今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企是实(shí)现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确(què)表示今年(nián)的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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