“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zà张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊i)一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于(yú)2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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