个人养老金业(yè)务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人(rén)养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(z玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次hī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决(jué)于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的(de)经(jīng)验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额(é)终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企(qǐ)业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的(de)新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对(duì)个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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