调油(yóu)逻辑(jí)提振(zhèn)成本价格，从而能够推(tuī)升芳烃价格，去年二(èr)季度芳(fāng)烃市场的热度之(zhī)高也正是由这(zhè)个逻辑主(zhǔ)导。然(rán)而，今年与去年的步调(diào)明显(xiǎn)不一。期货日(rì)报记者观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙烯期(qī)货盘面已连续出现了9连跌，从(cóng)走势上来看(kàn)，两品种的表(biǎo)现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨，较4月17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价(jià)下跌(diē)438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种PTA、苯(běn)乙烯(xī)持续(xù)阴跌，主要原因在于两(liǎng)方(fāng)面，一方面由于(yú)近期原油大(dà)跌，另一(yī)方面近(jìn)期成品油裂差下(xià)跌(diē)。”一德期货(huò)分析师郑邮飞表示，由(yóu)于欧美(měi)的滞涨格(gé)局(jú)，以及美国的(de)加息预期(qī)，需求羸弱，市场对(duì)于衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近期回补(bǔ)前期缺口后(hòu)继(jì)续下行，对于化工特别(bié)是与之相关性相对较强的(de)PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差方(fāng)面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同时美国(guó)汽油(yóu)库存在4月份去库速率减缓，使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)美国调油(yóu)需求的预(yù)期边际弱化，对于(yú)芳烃的支(zhī)撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了(le)解到，美国夏(xià)油对于(yú)辛烷值的需求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻(luó)辑(jí)。

　　但与去年(nián)同(tóng)期(qī)相比(bǐ)，今年芳烃市场走势相对偏弱，且去年调(diào)油逻辑发生的(de)时间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶峰，今年调油逻辑是(shì)在(zài)汽油旺季(jì)到来之前。

　　物产中大(dà)期货能(néng)化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更(gèng)多是始于路径依赖，去年极(jí)端的调油(yóu)行情使得市场预期今年(nián)调油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油商(shāng)提前准备原料运往美国。

姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位　　在她看来，去(qù)年调油逻辑是调油实实在在发(fā)生，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的(de)调油带来(lái)芳烃美亚价差处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，但当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大。

　　郑邮(yóu)飞告诉记(jì)者，今年芳(fāng)烃调油逻辑与去年(nián)在(zài)细节与节奏上又有(yǒu)差异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行情是“脉(mài)冲式”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导(dǎo)致(zhì)旺季来临后行情一触(chù)即发，而经(jīng)历过去年的大幅波动，随(suí)后调(diào)油商(shāng)对于今年已经提早有所(suǒ)准(zhǔn)备。

　　“芳烃(tīng)的美(měi)亚价差一直保持(chí)相对高位，给(gěi)亚洲芳烃流向(xiàng)美国(guó)创造套利空(kōng)间，同时我们(men)从去年四季度至今韩国出口美(měi)国芳烃(tīng)的数量(liàng)保(bǎo)持相(xiāng)对高位(wèi)可(kě)以一窥(kuī)究竟。叠(dié)加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修预(yù)期，今(jīn)年市场的调油逻辑在3月份就启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格也(yě)在3月中旬(xún)开(kāi)始(shǐ)启动(dòng)，这明显(xiǎn)早于去年。但我(wǒ)们也看到了PXN在3月下旬后就处于(yú)高位徘徊的状(zhuàng)态，意味着(zhe)调油逻辑已(yǐ)经在芳烃(tīng)上(shàng)提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此，华融融达(dá)期货(huò)分(fēn)析师韩冰冰(bīng)表(biǎo)示，今年(nián)和去(qù)年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异(yì)，去(qù)年5月(yuè)份是是炒作调油(yóu)需求的主要时期，而今(jīn)年市(shì)场提(tí)前到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻辑(jí)应该不及去年。“去年(nián)受(shòu)俄(é)乌(wū)冲突影(yǐng)响，欧美地区成品油供需突然变得紧(jǐn)张(zhāng)，油品裂解(jiě)利润非常好，调油逻辑兴(xīng)起。而(ér)今年(nián)的问题是欧(ōu)美经济下(xià)行(xíng)压力较大，油品需求(qiú)面临走弱(ruò)，从盘面也(yě)可以看(kàn)到(dào)，3月份市场因炒作(zuò)调油需求大幅(fú)拉涨，但进(jìn)入4月以后，油(yóu)品利润却回落，并(bìng)拖(tuō)累形成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年芳烃调(diào)油主(zhǔ)要是由于俄乌冲突导致原油的出口(kǒu)受限以及疫情影响下美国(guó)炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而导致(zhì)了美亚套(tào)利窗口的打开，亚洲芳烃(tīng)运往美国(guó)，原料端(duān)紧缺助推PTA价格(gé)的(de)大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调油行情有所准(zhǔn)备，整体缺量需求将不如(rú)去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河(hé)期货分析师(shī)隋斐看(kàn)来，二季(jì)度美国(guó)出行旺(wàng)季下(xià)调油需(xū)求被赋予期待，然而(ér)有了(le)去(qù)年二季(jì)度调油需求增加下亚(yà)美(měi)套(tào)利利润可观(guān)的经验，部分工厂提前跟美国工厂签订了长约，今年(nián)的出口(kǒu)周(zhōu)期(qī)有所提前。

　　从今年(nián)韩(hán)国运往美国的芳烃出口量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出口量已达去年调油季出(chū)口总量的(de)65％偏上。同(tóng)时(shí)，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产企业签订合同多采用(yòng)FOB模式，便于其在(zài)窗(chuāng)口打(dǎ)开后及时变更流向。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调油大概率仍(réng)将发生，但(dàn)是整体对于芳烃价格的(de)提振(zhèn)高度将(jiāng)极(jí)大可(kě)能不(bù)如去年。”马俊逸称。

　　姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位“4月份以(yǐ)来国际油(yóu)价波(bō)动加剧，近期(qī)原油库存低(dī)位回升，汽(qì)油(yóu)裂解价差回落，亚洲甲苯(běn)调油优势下降(jiàng)，在对未来需求的不(bù)确定和经济(jì)可(kě)能(néng)衰退的(de)背景下调油需(xū)求出(chū)现(xiàn)了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面(miàn)来看，实(shí)则呈现边际走弱的迹象。

　　据隋斐介绍(shào)，PTA前期流通货(huò)源(yuán)紧张的局面在(zài)恒力石化和嘉(jiā)通能源两套(tào)年产能共500万吨新装置投产和下游消费走弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需(xū)边际相对走弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产(chǎn)下北方低价货源冲击华东，下(xià)游(yóu)硬胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主港库存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口(kǒu)库存攀升(shēng)，二(èr)季度(dù)苯(běn)乙烯(xī)仍面临累(lèi)库压力。

　　“目前看调油逻辑边际(jì)弱(ruò)化，但是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进(jìn)入美国汽油的(de)消(xiāo)费旺(wàng)季，如(rú)果5月下旬开始美国汽油消费走(zǒu)强，预计芳(fāng)烃估值仍将保持高位，但是在当前衰退预(yù)期(qī)以及(jí)美(měi)联储(chǔ)加息背景下，成(chéng)品(pǐn)油消姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位费的成色或较预期大打折(zhé)扣，芳烃前期相(xiāng)对原油的价(jià)差(chà)高点已经看到，调油逻辑再继(jì)续大幅发酵的概(gài)率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃(tīng)系产(chǎn)品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自(zì)身的供需基本面。

　　“短期(qī)来看，随着主力合(hé)约换(huàn)月，市场的(de)交易重(zhòng)心转向(xiàng)了(le)2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增大。”隋(suí)斐(fěi)表示，从基本面上(shàng)来(lái)看，短期 PTA 不至于(yú)大幅累(lèi)库，成本端的扰动对(duì) PTA 来(lái)说将更加(jiā)敏感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下(xià)游品种中(zhōng)除了苯胺盈利(lì)之外其他下游盈利性不佳，纯苯港(gǎng)口库存去库力度减(jiǎn)弱(ruò)，苯乙烯(xī)下(xià)游同样面临成品(pǐn)库存偏高和利润不佳的(de)局面，二(èr)季度苯乙烯(xī)仍面临累库压力，短期来看价格向上的驱(qū)动(dòng)或(huò)较乏力。

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