编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案jiù)是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是(shì)圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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