昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA230我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门5合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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