本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是(shì)受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年(nián)股市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股同权的(de)两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金融(róng)资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wé司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文i)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股(gǔ)价兔年(nián)颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看，让央企国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票(piào)的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年(nián)至(zhì)去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现(xiàn)？关键在要(yào)看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指(z司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文hǐ)数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考验3200点附近(jìn)的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文