财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量(liàng)此类债券持(泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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