5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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