在股市高点(diǎn)成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公(gō我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ng)司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金(jīn)的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易，而(ér)且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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