昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音)进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预(y范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(b范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音ō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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