4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？上，国内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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