5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言(加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力(lì)趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水>

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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