在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基(jī学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分)金的整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同(tóng)终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个(g学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分è)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模提学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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