昨夜今晨，全球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔年(nián)度(dù)股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月(yuè)30日将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和老搭(dā)档、已经99岁的(de)芒格出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答(dá)环节(jié)。美女脱了个精光露出奶囗和尿囗>

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温(wēn)，人工智(zhì)能正带来重(zhòng)大的机遇和风险，怀(huái)着“朝(cháo)圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革(gé)时(shí)代的点评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一(yī)季度净利(lì)润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年(nián)同期为55.8亿美元；第(dì)一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为708.1亿美元；第一(yī)季度投资和衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年同(tóng)期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅(guī)谷银行“将带(dài)来灾(zāi)难(nán)性后(hòu)果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表示，在硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)后，监(jiān)管机构必须(xū)做出赔偿(cháng)所有储户的决(jué)定，因为不这样做可能会损害(hài)全球金融体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个问题时(shí)说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给(gěi)美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国和(hé)中(zhōng)国发生冲(chōng)突是很愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的(de)就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该(gāi)与(yǔ)中(zhōng)国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争，但一直都需要(yào)判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多(duō)大进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个月(yuè)的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部(bù)分(fēn)的事业，在今年报(bào)告的营收都(dōu)会比去年较低，这都是因(yīn)为过去6个月经济(jì)的不景气造(zào)成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特称，过(guò)去的这几个月公司都经历(lì)了很多(duō)的波动，这可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害的(de)一次，二战的(de)时候我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动(dòng)来(lái)自于(yú)另外一个地方(fāng)，他(tā)们(men)可能在过去(qù)的6个月中出现(xiàn)了存(cún)货过多(duō)的(de)情(qíng)况，这不是(shì)说好像失业(yè)率(lǜ)、就业率的情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的经济环境在这六(liù)个月(yuè)已经非常(cháng)不一(yī)样了，而我们很多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比(bǐ)较惊讶，存货怎么会一(yī)下子(zi)那么(me)多(duō)卖(mài)不出去(qù)。现在(zài)我们才慢慢地让(ràng)销售(shòu)情况有(yǒu)所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴(bā)菲特第一季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净卖家(jiā)。财报显示，伯克希尔(ěr)出售了价值132亿美元(yuán)的股票，仅(jǐn)买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元(yuán)股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴(bā)菲特和他(tā)的长期(qī)得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸引力。自今年年初(chū)以来(lái)，该公司的现金储备增(zēng)加了20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万富(fù)翁投资(zī)者(zhě)预计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司(sī)大部分(fēn)业务的收益今年(nián)将(jiāng)下(xià)降。因为在过去(qù)6个月(yuè)左右的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人(rén)难以置(zhì)信的增(zēng)长(zhǎng)时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被视(shì)为经济健康状况(kuàng)的代(dài)表(biǎo)，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事(shì)业(yè)和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司的成功归功于过去几十年美(měi)国(guó)经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指(zhǐ)出(chū)，阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾(jiǎ)恩一起协商，做最(zuì)后的决策。公(gōng)司传承在执行上并不是(shì)这么简单，管理伯克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力(lì)的人(rén)。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得当(dāng)的话，他就不会将伯(bó)克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况都不(bù)一样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现(xiàn)有的资产负债表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联(lián)储，支持美(měi)联储压低通胀率(lǜ)的(de)使命，他(tā)也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一个很(hěn)大(dà)的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产(chǎn)负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿美元，就让(ràng)他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱令通胀暴(bào)涨，就像(xiàng)二战刚结(jié)束时美国所经历的那样。对此芒格也(yě)持(chí)相(xiāng)同观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解决短期问题(tí)将会有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地(dì)方可(kě)以像(xiàng)二叠纪盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多(duō)石油储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的(de)衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢(huān)西方石油的(de)管(guǎn)理层(céng)，对(duì)他(tā)们也很熟悉。西方(fāng)石油做了(le)很多好的事情，建(jiàn)了很多新井(jǐng)还能(néng)盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并不(bù)会购买西方石(shí)油的控股权(quán)，管(guǎn)理(lǐ)层已经很棒了(le)。未来不确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公司(sī)的股票，但对现在(zài)持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有(yǒu)货币能取代美元(yuán)的储(chǔ)备货币地(dì)位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让(ràng)债(zhài)务(wù)货(huò)币化，中国巴西沙特等(děng)都(dōu)在与美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元(yuán)的货币(bì)储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴(bā)菲特认为(wèi)，没有取代美元储备货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔更了解形势，但他(tā)无法(fǎ)控制财政政策。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币能坚持用多久才会(huì)失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货(huò)币太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失(shī)去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法预(yù)测会有什(shén)么结果，反正不会(huì)是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适(shì)得其反。芒(máng)格在提(tí)到日本的货币政(zhèng)策和财政政策(cè)时说，日本用日(rì)元做了些奇怪的事。对于日本实(shí)施的经济政(zhèng)策，日(rì)本人(rén)应该接受并作出(chū)应对(duì)。巴菲(fēi)特补充说，如果日元是储(chǔ)备货(huò)币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服(fú)日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚(jù)力的社会，但美国(guó)不应该效仿日(rì)本。不断印钞是(shì)疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究启动第二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收(shōu)储

　　今年以来(lái)，在供大于需的市场(chǎng)格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至(zhì)16元/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今年春节过(guò)后的猪价走势，记者查询上甲数(shù)据梳理发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在(zài)涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅(fú)反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤(jīn)，随后在(zài)五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪(zhū)价(jià)格低位运(yùn)行的情况下(xià)，国家发改委(wěi)于5月5日下(xià)午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改(gǎi)革委监测，4月(yuè)24日—4月28日当周，全国(guó)平均猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳(wěn)价工作预案》规定，国家(jiā)发改委(wěi)会同有关部门研究适时启动(dòng)年内第(dì)二(èr)批中央(yāng)冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归合理(lǐ)区间。

　　在国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)发(fā)声(shēng)后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午(wǔ)收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进(jìn)入4月后(hòu)来看(kàn)，生(shēng)猪现货市场(chǎng)整(zhěng)体延续(xù)振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)走(zǒu)势(shì)，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪分析师(shī)尉秀接受期(qī)货日报记者采访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走(zǒu)势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高(gāo)出栏(lán)心(xīn)态增(zēng)强，利空(kōng)生猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡(dàng)回落并在4月17日(rì)逼近春节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下(xià)，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价(jià)格的相对优势也刺(cì)激贸(mào)易商(shāng)从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采(cǎi)购(gòu)，支撑屠宰企(qǐ)业分(fēn)割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高的成本导致生猪二育入(rù)场(chǎng)转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例(lì)也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末部分集团(tuán)企(qǐ)业有提前出栏(lán)迹(jì)象，在(zài)缝节必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下(xià)，月末价格(gé)再次回(huí)落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而(ér)五一小(xiǎo)长假期间，虽(suī)有(yǒu)节假日(rì)提(tí)振，但(dàn)生猪现(xiàn)货价格平均也(yě)仅有(yǒu)0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农(nóng)产品高(gāo)级(jí)分析师徐盛告诉(sù)记(jì)者，目前生(shēng)猪处(chù)于(yú)需(xū)求淡季，同(tóng)时五一节前各养(yǎng)殖类上(shàng)市(shì)公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若猪(zhū)价长(zhǎng)期(qī)维持低(dī)迷，养殖企业超预期去产能将对行业的(de)发(fā)展不(bù)利，容易导(dǎo)致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看(kàn)出国家对生猪养殖行业健康发(fā)展的重视与呵护，有助于提振市场信(xìn)心(xīn)。

　　“在猪肉(ròu)收储信号(hào)释放(fàng)下，本周(zhōu)五(wǔ)生猪期货盘面随即作出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多(duō)。从(cóng)收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密(mì)集执行，叠(dié)加二(èr)育等(děng)利多(duō)因素(sù)共振，或会(huì)给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的(de)利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉(wèi)秀(xiù)告诉(sù)记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期内猪(zhū)价或延续低位区(qū)间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量(liàng)均有不同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从供(gōng)给端看，据国家统(tǒng)计局最新数据，截至今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期(qī)高位水平(píng)；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌(diē)4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽(suī)然今(jīn)年(nián)一季度(dù)生猪(zhū)存栏环比出现(xiàn)下跌(diē)，但(dàn)同比依旧增长，并处(chù)于近(jìn)9年同(tóng)期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪存栏已(yǐ)连续(xù)三个(gè)月下降，但下降(jiàng)幅度(dù)相当有限(xiàn)，累计下(xià)降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量(liàng)为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万头(tóu)的正(zhèng)常产能调(diào)控(kòng)目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始(shǐ)下(xià)滑，已经连续(xù)5个(gè)月下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅(fú)度为5.33％。其(qí)中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪产能有继(jì)续回调走势，但截至(zhì)3月降幅(fú)均有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下产能基础依旧稳(wěn)固，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉(wèi)秀(xiù)看来(lái)，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育(yù)补栏或会再(zài)次进(jìn)场，带动猪价(jià)走高；但今年(nián)二次育肥进(jìn)出场节奏切换加快，需关注(zhù)进(jìn)出(chū)场节奏对猪价的带动。此外受冬季(jì)猪病(bìng)等影(yǐng)响，今年(nián)2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利(lì)多(duō)影响(xiǎng)或许(xǔ)在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的(de)情绪面影响。

　　方正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员宋(sòng)从志认为，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于去年同(tóng)期水平，出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在120kg以上，反映上游大(dà)猪(zhū)仍在释(shì)放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪(zhū)环比增加(jiā)带(dài)来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季度开始(shǐ)生猪市场将逐步过度至季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生(shēn美女脱了个精光露出奶囗和尿囗g)猪近端现货价格大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近(jìn)底(dǐ)部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是(shì)生猪需(xū)求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有(yǒu)一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年全年猪价的高(gāo)点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，上(shàng)半年生猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步(bù)过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收(shōu)储，消(xiāo)费端(duān)恢复(fù)后下(xià)方(fāng)现货价格(gé)空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养殖利(lì)润偏高(gāo)，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应有(yǒu)望逐(zhú)步增加，全年(nián)猪(zhū)价重(zhòng)心(xīn)仍将低于2022年，交易(yì)节(jié)奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一(yī)带逐步择(zé)机(jī)入场(chǎng)买入(rù)生猪(zhū)2307合(hé)约，另外等反弹后(hòu)逢美女脱了个精光露出奶囗和尿囗高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在(zài)继续往上修复(fù)的空间。建议投(tóu)资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖(zhí)板块集体估(gū)值下移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美女脱了个精光露出奶囗和尿囗