昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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