4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉(imián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàngi)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备i，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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