钠电池产能(néng)规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是(shì)3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票”、实际效益与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研(yán)发(fā)进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入(rù)局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师(shī)和(hé)个人(rén)投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划(huà)新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价(jià)的前(qián)车(chē)在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务(wù)未来规划(huà)、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的重大(dà)信息(xī)，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过(guò)《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函(hán)回复(fù)的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下(xià)，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微(wēi)，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司(sī)可(kě)用于(yú)钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一(yī)期(qī)产能增加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的(de)项目贷款，用(yòng)于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票(piào)预案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金(jīn)中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)该(gāi)项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了(le)资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣(xuān)重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目(mù)前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客(kè)户名(míng)称(chēng)和订单金(jīn)额，一(yī)直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能(néng)落(luò)地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今(jīn)年(nián)钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较(jiào)大比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批(pī)量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下(xià)作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的(de)企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履(lǚ)历发现，传艺(yì)科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再(zài)生(shēng)变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的(de)产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板建设项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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