美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分(fēn)析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关(guān)键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘(pán)面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成(chéng)；二是(shì)当前原油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位腰围88是多少 腰围88是多少码筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点留(liú)意(yì)是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势(shì)振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(ku腰围88是多少 腰围88是多少码àng)及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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