编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业(yè)能(néng)在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(li反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗áo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实(shí)际(jì)上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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