编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占马云的钱属于个人吗比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB马云的钱属于个人吗—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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