在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于(yú)只做多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都(dōu)突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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