编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子，他表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年初至(zhì)今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国(guó)海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严格执行基(jī)金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平(píng)台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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