昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（Z三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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