5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募(mù)基(jī)金(jīn)公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之间的家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕(de)存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业(yè)资金家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕成(chéng)本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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