“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公(gōng)布(bù)的(de)5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安(ān)全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合(hé)历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值(zhí)以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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