财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历(lì)来(lái)是啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增(zēng)速(sù)也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收(shōu)突(tū)破百亿元(yuán)。但包(bāo)括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或(huò)亏损，本土与外资两大阵营的分化(huà)明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮(liàng)色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增、归母净利润高增；2023年(nián)伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠加成(chéng)本(běn)压力边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的(de)一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明(míng)显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五强争霸”格局或成(chéng)“一超(chāo)多强”？

　　从(cóng)二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目(mù)前总市(shì)值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是(shì)，自(zì)2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌(diē)近(jìn)六成(chéng)，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中(zhōng)国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的(de)燕(yàn)京(jīng)、上海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每(měi)座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年，中国啤(pí)酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京(jīng)啤酒的(de)市(shì)场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的(de)2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场(chǎng)集中(zhōng)度(dù)仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一段(duàn)时(shí)间的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超多强”：华润啤酒(jiǔ)把青岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶(fú)持的嫡系(xì)珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年(nián)的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地区的销售权(quán)划(huà)归重庆(qìng)啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印钞杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜(xǐ)力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤(pí)酒成本主要材料；下(xià)游终端议价能(néng)力较强，进入(rù)存(cún)量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向高(gāo)端(duān)化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结构(gòu)优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年时有发(fā)生。啤酒提(tí)价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中(zhōng)高低档均(jūn)有所涉及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年(nián)，中国啤酒市场的(de)产品(pǐn)价(jià)格(gé)稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷(fēn)推出千元啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的(de)“一世(shì)传奇(qí)”，百威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化(huà)势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方面，青岛啤酒布局丰富(fù)，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的(de)研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方面，公(gōng)司在(zài)坚持纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一(yī)步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级(jí)。随着23年现饮场景全面复苏叠加(jiā)去(qù)年Q2以(yǐ)来(lái)低基数效(xiào)应，预(yù)计公司全(quán)年(nián)业绩将维(wéi)持高(gāo)增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目(mù)前(qián)主要销(xiāo)量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身(shēn)世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目(mù)前市场更加认可、熟(shú)悉其(qí)经济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇(piān)章杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字 借助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一(yī)季(jì)度(dù)延续高增，净利同比增长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀(jué)，是高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营销，以(yǐ)及旗下燕京(jīng)酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革(gé)红利释(shì)放正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺(wàng)季(jì)动销(xiāo)加速、成(chéng)本优(yōu)化之下，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精(jīng)酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力及空(kōng)间，且目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤酒多(duō)元(yuán)风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及(jí)应用场(chǎng)景布局多元(yuán)化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜(qián)力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业(yè)新引(yǐn)领者。

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