近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上(shàn雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质g)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全(quán)面提(tí)涨并成雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(chéng)功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日(rì)产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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