来(lái)源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好(hǎo)转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增长基(jī)调延续，短(duǎn)期政策不(bù)太可能转(zhuǎn)向收(shōu)紧，但是面(miàn)对高质量发展要求，也(yě)没增量刺激政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自(zì)发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点任务(wù)。整体看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的(de)成绩，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一(yī)季度公布的数据看(kàn)，确实好于去年四(sì)季度(dù)时的预期。但随(suí)后会议也提到(dào)“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使得经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年(nián)四(sì)季度有明(míng)显(xiǎn)改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是(shì)一季度降准后，就业压力仍(réng)然存(cún)在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需(xū)求”是当前经济持(chí)续(xù)回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也(yě)没增量刺激

　　面(miàn)对高(gāo)质(zhì)量的(de)发展(zhǎn)要(yào)求，会(huì)议强调经济要实现“质的(de)有效提(tí)升”和“量的合(hé)理增(zēng)长”。这一点和去年(nián)经济(jì)工作会议(yì)精神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会(huì)通过强(qiáng)刺激的方式，而是统(tǒng)筹推(tuī)动“经(jīng)济运行持(chí)续好转”、“内生动(dòng)力持续增强”、“社会预(yù)期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持续(xù)化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会议要(yào)求“把发挥政策效力(lì)和激(jī)发经(jīng)营(yíng)主(zhǔ)体活力结合起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶(jiē)段更多通(t湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ōng)过(guò)激发市场化(huà)的力量去推动经济修(xiū)复，通过改(gǎi)革开放(fàng)的方(fāng)式激发高质(zhì)量的增长。所以会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共(gòng)同(tóng)发(fā)展(zhǎn)的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企(qǐ)业都要(yào)依法(fǎ)合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企(qǐ)业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题(tí)。总体而言(yán)，政策刺(cì)激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和预期(qī)、激发活(huó)力为主(zhǔ)要手段，让经济(jì)自发的(de)内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复(fù)消费，主动(dòng)稳(wěn)定投(tóu)资

　　会(huì)议提出，积极(jí)的财(cái)政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号币政策(cè)要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次(cì)会议(yì)强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需求(qiú)是未来的政策重心(xīn)。

　　一方(fāng)面，自发(fā)修(xiū)复(fù)消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务(wù)消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居(jū)民劳动收入的(de)自然修(xiū)复(fù)。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建投资(zī)，是政府主(zhǔ)动稳增长的(de)重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议(yì)强调，要把吸引外商投资(zī)放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的自贸试验(yàn)区(qū)和(hé)自(zì)由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代(dài)化产业体系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是，产(chǎn)业(yè)政策的重点是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体经(jīng)济(jì)并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jīng)济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视防范(fàn)风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也(yě)必然(rán)会跟上(shàng)。此外(wài)，在互(hù)联网(wǎng)领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大(dà)势所趋，地(dì)方(fāng)债(zhài)务的风(fēng)险也需要化解。所以(yǐ)今(jīn)年和去年(nián)最大(dà)的不同是疫情影响减(jiǎn)弱，其他方面的经(jīng)济问题依然是(shì)存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二(èr)季度经(jīng)济修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号