钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较(jiào)低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入(rù)局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全(quán)资(zī)子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即(jí)涨停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快(kuài)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推(tuī)移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫(pò)切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划、技(jì)术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地购置及厂(chǎng)房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销(xiāo)，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然(rán)难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计(jì)算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函(hán)中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业(yè)银(yín)行等组成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记(jì)录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不(bù)低于(yú)10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹(zōu)伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核心还在其大(dà)干(gàn)快上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域(yù)实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单下游运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电(diàn)动工具(jù)等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和(hé)订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能(néng)中可(kě)以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的(de)市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却(què)十(shí)分自信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代(dài)”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间，锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降本(běn)空间有望进一步打开，该成本临(lín)界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在(zài)1月9日(rì)的调研记录(lù)中(zhōng)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传艺(yì)科(kē)技项妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资(zī)金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从(cóng)传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至(zhì)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的(de)后果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低(dī)下以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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