近日，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共(gòng)有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东F五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗un factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜(cāi)测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出(chū)事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和(hé)解(jiě)放军形象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百分之四十的(五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(hu五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗ò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商业(yè)演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行(xíng)业(yè)中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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