金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办2024年房价会继续下跌吗法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(sh2024年房价会继续下跌吗ì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款(2024年房价会继续下跌吗kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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