周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不(bù)及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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