关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒ侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗u)疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨(dūn)，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地(dì)的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的(de)行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低的(de)油粕比和当前年(nián)度南(nán)美(měi)大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗商品市场的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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