5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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