北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　3直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸3.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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