在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价(ji500万越南盾是多少人民币，1人民币=à)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但500万越南盾是多少人民币，1人民币=部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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