金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分绥化去年疫情 绥化是几线城市银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房(fáng)贷等结(jié绥化去年疫情 绥化是几线城市)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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