4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下不走心是啥意思，不走心是啥意思不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语网络用语旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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