5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落(luò)，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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