北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新(xīn)的(de)改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的(de)投(tóu)资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉的(de)时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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