昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可(kě)能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(j刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未(wè刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音i)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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