尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìn77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023g)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的(de)确(què)认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023guāng)模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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