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纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好(hǎo)不(bù)断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国(guó)家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行(xíng)，高速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的(de)高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复(fù)苏(sū)大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。