当前，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债(zhài)务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能(néng)性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高(gāo)债务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源(yuán)部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直(zhí)接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国(guó)内油脂(zhī)反弹的重大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好要环(huán)境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银(yín)行业危(wēi)机、债务(wù)上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以(yǐ)上(shàng)，超过了大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好