“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集(jí)体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成(chéng)员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让(ràng)分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改(gǎi)变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极(jí)性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗guó)银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易(yì)现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删减）

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