当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务(wù)上限僵局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期(qī)限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最大价字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消(xiāo)化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带来压榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的(de)油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地(dì)棕(zōng)榈油有望在(zài)开(kāi)斋节(jié)后(hòu)开启累库(kù)，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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