上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市却(què)是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指(zhǐ)标，公司股票(piào)及其可(kě)转债被终止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进(jìn)入(rù)退市整理期，引发(fā)投资者对可(kě)转债信用风险的担(dān)忧。

　　可转(zhuǎn)债兼(jiān)具债券(quàn)和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶(dǐng)”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债性”托底，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可守”，几乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在(zài)可转债30多年(nián)发展中，此前(qián)一(yī)直未出(chū)现因正股退(tuì)市(shì)而退市(shì)的情况(kuàng)，也未发生过实质性(xìng)违(wéi)约(yuē)事(shì)件。

　　随(suí)着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违(wéi)约历史或将被打破，可转债(zhài)信用风(fēng)险浮出水面。虽说可(kě)转债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行(xíng)赎(shú)回和回售等(děng)条款(kuǎn)，但由(yóu)于大多(duō)数上市公司是因经营不(bù)善导(dǎo)致退(tuì)市，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性(xìng)较大。而如(rú)果启(qǐ)动破产重整，公司发(fā)行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投(tóu)资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不(bù)稳定了(le)。事实上，可转债(zhài)退市(shì)并非(fēi)完全(quán)出乎意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则，上(shàng)市公司股票被终止上市的(de)，其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当终止上(shàng)市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零(líng)退市、零违约(yuē)的“神话”。随着(zhe)全面注册制(zhì)改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市机制(zhì)正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也跟着出(chū)清，违(wéi)约风险(xiǎn)随之(zhī)上升(shēng)。退市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投(tóu)资(zī)者没有理由一成(chéng)不变，是时(shí)候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要(yào)理性评估正股基本(běn)面、成长性、估值(zhí)水平(píng)以及(jí)发债公(gōng)司(sī)偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券退市、违(wéi)约(yuē)风(fēng)险；在取舍(shě)标的时(shí)，应远(yuǎn)离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标(biāo)的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理(lǐ)且(qiě)随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配(pèi)置(zhì)比例和结构(gòu)，学(xué)会在市场波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上(shàng)形势(shì)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释变化。目(mù)前关(guān)于可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监管部门应(yīng)尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如，可进一步(bù)明(míng)确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍(réng)存在交易可能、是否(fǒu)还拥有(yǒu)转股功能等。同时，应(yīng)加强(qiáng)对可转债的(de)风(fēng)险防控，强化发行前(qián)的信用评级(jí)，对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司(sī)，可考虑提高担保资产(chǎn)与回(huí)售条款等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔ凝神静气的意思，凝神静气的意思解释n)入门(mén)槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变化。过(guò)去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些(xiē)规则(zé)制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应势(shì)，调整(zhěng)包括(kuò)可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配(pèi)套制度，提升风(fēng)险意(yì)识，共促A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释