昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货元电荷e等于多少？合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来元电荷e等于多少？看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn元电荷e等于多少？)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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