北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国(guó)经(jīng)济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大(dà)会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言(yán)，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不(bù)确定(dìng)因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？chū)了(le)估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的(de)百(bǎi)年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的(de)持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网(wǎng)。时(shí)代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之(zhī)一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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